年内最大IPO上市交易！根据安排，国货航（001391）于12月30日登陆A股市场。据了解，国货航发行价格为2.3元/股，超额配售选择权行使前，公司募集资金总额约为30.39亿元；超额配售选择权全额行使后，公司募集资金总额约为34.95亿元，为年内最大的IPO项目。
菜鸟为第一大客户
招股书显示，国货航主要业务包括航空货运服务、航空货站服务和综合物流解决方案三大板块，公司归属于交通运输、仓储和邮政业中的航空运输业。公司控股股东为中国航空资本控股有限责任公司（以下简称“中国航空资本”），实际控制人为中国航空集团有限公司（以下简称“中航集团”）。
国货航成立于2003年，由中国国际航空股份有限公司、中信泰富有限公司、首都机场集团公司共同投资组建，其前身是中国国际航空公司货运分公司。公司独家经营中国国航全部客机腹舱，旗下主要航空货站位于北京、成都等地。
截至招股书签署日，中国航空资本直接持有公司45%股权；中航集团持有中国航空资本100%股权，并通过中国航空资本间接持有公司45%股份。此外，浙江菜鸟供应链管理有限公司（以下简称“菜鸟供应链”）、国泰货运、朗星公司分别持股15%、12.24%、11.75%。
值得一提的是，2023年和2024年上半年，菜鸟供应链为国货航第一大客户，相关金额分别为10.87亿元和10.64亿元，占国货航营业收入的比例分别为7.29%和11.86%。采购端，国货航报告期内第一大供应商均为实控人中航集团。2021—2023年以及2024年上半年，国货航向中航集团的采购总额占比较高，分别占各期营业成本的比例为63.05%、58.84%、37.34%和45.51%。国货航向中航集团的采购主要包括客机货运经营支出。
用工纠纷相关的仲裁、诉讼案件方面。招股意向书显示，国货航作为被告的诉讼、仲裁案件共计140宗，单宗案件平均涉案金额约24万元。其中，涉案金额在30万元及以上的共计35宗。
今年业绩大幅提升
考虑到多种外部因素的限制，从前两年的业绩来看，国货航的表现并不算亮眼。业绩表现方面，2021—2023年，国货航实现营业收入分别为243.05亿元、230.76亿元、149.19亿元，对应实现归属净利润分别为43.42亿元、31.08亿元、11.53亿元。
国货航表示，公司营业收入和净利润金额减少，主要系2022年以来，一方面因全球多个国家逐步加大航空运力投放，进而导致航空货运价格水平出现下滑；另一方面，受全球主要经济体经济增长放缓、俄乌冲突等重大不利事件影响，航空货运需求有所下降。
值得注意的是，2024年上半年，国货航实现营业收入89.69亿元，同比增长48.15%；对应实现归属净利润6.66亿元，同比增长40.8%。此外，2024年前三季度，国货航营收、净利分别同比增长44.81%、71.07%。
对于2024年前三季度公司经营业绩大幅提升的原因，国货航表示，主要系随着航空货运行业逐步恢复常态化运行以及全球供应链体系的逐步稳定，叠加跨境电商对航空货运的旺盛需求，航空货运运价及货邮周转量亦开始从2023年初的行业低点逐步回升。
中国城市发展研究院农文旅产业振兴研究院常务副院长袁帅告诉北京商报记者，近年来，航空运输业在复杂多变的市场环境中保持了稳健的发展态势。展望未来，航空运输业将继续保持平稳增长的发展趋势。
“随着全球经济一体化的深入发展，航空运输需求将持续增长。同时，技术创新和数字化转型将成为推动航空运输业发展的重要动力。”袁帅进一步谈道，绿色发展和可持续发展也将成为航空运输业的重要议题，企业需要加大环保投入和技术研发，降低碳排放和环境污染，实现经济效益和社会效益的双赢。
针对相关问题，北京商报记者致电国货航董秘办公室进行采访，不过电话未有人接听。
行业回升竞争加剧
“中国内地是亚洲地区最大的航空货运市场，而且这一市场份额还在不断扩大，从2007年的27%增长到2022年的35%。”波音民机集团货运市场分析区域总监托马斯·洪近期此前在接受媒体记者采访时表示，“过去的15年间，中国内地的航空货运市场年增速为3.5%，是同期亚洲航空货运市场整体增速的两倍，亚洲的整体增速是1.6%。”
而随着国货航IPO，中国航空物流行业的三大物流央企——东航物流、南航物流以及国货航有望齐聚A股市场。中国东方航空股份有限公司旗下东航物流早在2017年就登陆A股市场。据上交所官网显示，南航物流主板IPO也于12月4日更新提交相关财务资料，IPO进程在持续推进中。
与此同时，国内航空货运市场竞争正变得愈发激烈起来，三者在市场份额占比上非常接近。以2022年的货邮运输量为例，国货航占比16.31%，南航物流占比18.89%，东航物流占比18.81%。
随着需求增加，运力不足成为难题，飞机引进是快速提升公司运力水平，实现航空货运自主可控能力，增强核心竞争力的有力手段，国货航正在持续扩大全货机机队规模。截至2024年6月30日，国货航拥有全货机20架，其中正在执飞的全货机13架，新增3架全货机于2024年7月起陆续执飞。
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